蔡昉:失业率不是滞后指标 能很快看出经济是否衰退

由中国企业改革与发展研究会、中国产经新闻报社、网易财经联合主办的2020网易经济学家年会于12月22日在北京粤财JW万豪酒店举行，本届论坛的主题是《开放新格局智领新增长》。

中国社会科学院副院长蔡昉在闭幕演讲环节发表主题演讲时表示，在判断宏观经济走势时，失业率通常被认为是一个滞后的指标，实际上并非如此。比如美国从90年代初期到现在，就出现了“无就业复苏”的独特现象，即宏观经济恢复了以后，失业率却降不下来。

蔡昉解释，之前每一次衰退来的时候，宏观经济学家都要花差不多一年的时间才能判断经济衰退是不是来了。为此，美国有一位叫萨姆的女经济学家，得出一个萨姆规则，可以在很短时间内就预测出来经济衰退是否来临。这意味着失业率实际上是一个及时的指标，而不是滞后指标。

以下为文字实录：

蔡昉：当我提出应该用劳动力市场，特别是失业率来判断宏观经济形势，决定宏观经济政策的出台时间，出台力度和方向。这个时候，有人会提出，失业率和劳动力市场的很多指标叫做滞后指标。经济指标里有一些叫做先行指标，会走在周期的前面，还有同步指标和周期是同步的，还有叫做滞后指标，有人说失业率是滞后指标，我觉得没有什么依据，我也是查了查，的确有人说特别是国外说失业率是宏观经济的滞后性指标。有两个原因，第一当人们说先行、同步、滞后的时候，通常不是宏观经济决策者的判断出发点，而是市场人士做的判断，他们是和自己的投资行为相关的，和宏观经济判断并不是直接相关的。第二，由于美国人常说这个，实际上是对市场的一种描述，因此，美国从90年代初以后，在90年代初之前经济都是和失业率相关的，宏观经济好，失业率就下降，宏观经济低迷失业率就提升。但是，只有到了90年代初期以后，到今天为止，美国遇到了一个叫无就业复苏，宏观经济恢复了以后，通常失业率降不下来。这是它的特有现象，人们描述这个现象相应就把失业率当成了滞后的指标，事实上不是这么一个指标。

最近，人们在讨论一个有意思的新的经济学规律，有一位过去在美联储工作，现在指导一个智库，一个叫萨姆的女经济学家，得出一个萨姆规则，她提供的数据，这是失业率的变化，如果失业率每次在它的低点上，零的点上是指没有变化，是指不变化的最低点，大体上一年之中经历过提高了0.5个百分点失业率的时候，是红线表示的那个，随后必然是大幅度的提高，接着就会提高。你不要看提高到最高点它滞后了，看它提高了0.5个百分点，它足以预测后来失业率是会继续提高的，就意味着衰退是已经来临。因此，从这个判断可以在很短时间内就预测出来衰退来临，而且随后确实会进入衰退。

她为什么要做这件工作呢？因为她发现，每一次衰退来的时候，宏观经济学家都要花差不多一年的时间才能决定衰退是不是来了。比如说2007年12月开始衰退已经到了，这是我们现在知道的，那么到了2008年12月相关的有一个委员会，叫衰退时间确定委员会，我来决定衰退是不是出现了，他们要做一年的工作，最后依据所有的各种宏观经济指标，最后才判断出来整整滞后了一年。但是从萨姆规则来看，很短时间内就可以预测到。失业率实际上是一个更及时的指标，而不是滞后指标。