（300415）模压成型设备第一梯队 5G带来压铸机新增订单落地

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伊之密（300415）深耕注塑机、压铸机市场多年，市场排名均位前三。公司在行业不景气下取得收入及净利润增长实属不易，未来随着下游行业转暖，业绩有望率先增长。另外，公司压铸机在5G及新能源汽车方面应用也值得期待。

三个高管持股平台（伊川、伊源、伊理大）从2016年开始大宗交易减持，2018年底还见其身影，但到2019年9月底，前10大流通股股东中，仅剩下伊理大一家（持股3.11%）。另外，近一年来公司人均持有流通股变化不大（2018年9月底人均持有1.68万股，今年9月底略为增加至1.76万股）。

今年下半年以来一直机构调研公司。但奇怪的是，前10大流通股东的持股结构中，机构参与度并不算十分高。

注塑机和压铸机主要应用于汽车、家电、3C等领域。根据塑料机械行业协会预测，未来5年国内塑料机械市场规模将保持10%左右增速增长，2020年市场规模有望超过360亿元。

公司主营从事注塑机、压铸机、橡胶注射成型机研发生产。产品主要应用于汽车、汽配、家电、3C等领域，客户包括中国一汽、东风汽车、劲胜精密等，是行业一线领先厂商。

1）压铸机国内龙头企业包括力劲科技、伊之密、苏州三基，数据显示分别占据16%、6%和3%的市场份额。目前国内压铸机生产主要是中低端产品，高端产品市场仍被欧洲、日本的几家企业占据。伊之密主打中高端市场，与另两家行业领先企业力劲科技、苏州三基在关键技术取得突破，整体制造水平已经接近国外品牌，有能力开拓国产替代进口市场。

2）注塑机主要用于生产塑料制品，高端市场被欧洲、日本企业控制。国内企业主要从事中低端设备生产，行业集中度相对分散。公司实施全球化战略，业务覆盖60多个国家和地区，除了深耕北美市场和设立德国研发中心外，还设立印度和越南工厂。

2019年7月，公司成功竞得顺德大良五沙工业园268亩新地块，进一步扩大产业布局。该地块将用于打造高端智能装备产业园，预计项目总投资14.8亿元，其中固定投资总额8.5亿元或以上，预计新增销售收入23.6亿元。

公司深耕注塑机、压铸机市场多年，市场排名均位前三。注塑机、压铸机市场总的来说行业分散，低端产品生产商众多，竞争激烈，高端产品受国外厂商把持。下游为制造业，受宏观经济影响比较大。经济下滑，近年行业都不太景气，中小型企业亏损。公司在2019年前三季度收入及净利润保持增长实属不易。未来随着下游行业转暖，业绩有望率先增长。另外，公司压铸机在5G及新能源汽车方面应用值得期待。

公司产业升级布局机器人产业，已经成立机器人子公司，目前有机器人产品提供，但规模不大。与美的集团背景的盈峰资本合作成立高端智能装备产业基金，后续并购机器人产业的预期高。今年3月，伊之密与德国机器人公司Franka Emika达成合作，获其中国经销商资质，销售享誉全球的协作机器人（co-robot）Franka Panda，以及开展应用领域的深度研发和合作。