重要变化，两融数据新高、降准预期来了

国泰君安的研究所所长黄燕铭昨天表示，上证指数未来6个月继续维持横盘震荡，元旦前会在3000点之下运行，之后会在3300点到3500点之间运行，我看网上的争议挺大，大家普遍不认为节前指数还会偏离3000点向下更大的空间，原因是这两天市场非常火，成交也一下子起来了，只要市场的热情升温，你要想很快降温下去就更难了，这是大家对黄所长的判断分歧比较大的地方。

说实话，这个观点我也不大认可，本来对行情的预期在明年的元月份，而从现在的市场情形看，环境面发生了根本转变，货币政策在年底和明年1月份的这段时间已经提前释放暖意，这不昨天央行的2000亿逆回购，采用14天的模式，这个在最近4年来也是首次，央行这样做也在兑现此前的诺言，曾经说过会少动用一些普化货币政策，更多的是定向调整的方式，不过这一点基本掩盖不了市场的期待，行情在这里起来实际上也有一个重要的预期，那就是对明年1月份的降准预期。

所以说，黄所长不是没有看到这方面的变化，而是不大认可而已，在这个事情上我认为明年的行情已经提前启动了，3000点附近暂时遇到的阻力根本不算什么，调整个几天以后会继续上冲。

这里面还有另外一个重要的变化，有人统计出了两融数据的变化，到昨天收盘差6个亿两融就突破万亿了，关键是有一个非常重要的对比，今年元月初从2440点起来的行情牛吧，整个上涨了800点，在3月份的时候两融的数据大概是9800亿左右，目前两融的数据已经远远突破了那个峰值。

如此就说明一个问题，这次起来的行情暂时没有办法和年初的那波去媲美，不过从相关数据看高度也未必比上次低，未来最保守的也是要突破3288点，过了这个点位之后看到3500点应该不成问题的。

对上证指数来说，当前的弹性实际上已经非常小了，最关键的还是创业板指数和中证500指数，这两个指数感觉已经进入了牛市的氛围，尤其是中证500指数站在5000点之上，意味着箱体突破了，下一个位置就看6000点了，如果真是一波行情来了，中证5000指数的和创业板指数的弹性要远远的高出其他指数，这也是我为什么说要寻找合适的点位配置。

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既然对市场比较乐观，以及看到两融数据的变化，我觉得对龙头券商的配置是必须的，剩下的就是看科技股了，市场对科技股普遍比较看好，我也相信未来十几年里我们国家的科技创新将替代过去的房地产为主导的传统产业，这已经是个大方向了，改革开放前30年看房地产为主导的基础设施建设，后30年就看科技创新了，从这个大的产业变迁方面进行分析，目前的科技股行情似乎小荷才楼尖尖角，对这一点上在心理上要有所重视，但是我认为科技股行情和白马股行情最大的区别还是业绩的稳定性，从这一点讲波段的属性更为重要。

除了券商与科技，对弹性比较好的指数基金要给予关注，比如说中证5000、创业板50、科技指数以及沪深300，实在找不到好的标的，这些都是不错的参考品种。