成本端托底，PTA反弹动力增强! 年底行情要好转了吗?

受加工费较低以及成本端支撑的影响，PTA近期将出现反弹，但考虑到整体供大于求的格局，预计PTA的反弹时间和幅度均有限。

受国际原油价格大涨的影响，上周PTA期货出现了反弹走势。技术上，PTA期货主力2001合约价格跌破4950元/吨强支撑后，向下并没有有效跌破近3年半以来的4650元/吨支撑，近期价格或检验4950元/吨压力位。

加工费处于低位

今年国内纺织需求表现不佳。由于市场不确定性高于往年，终端纺织企业大多根据订单进行备货，主动囤货意愿不强。由于终端采购原材料不积极，化纤需求受到较大影响，这使得PTA的消费疲软。据统计，截至11月21日，国内PTA年平均开工负荷为83.73%，较去年平均水平上升0.79个百分点。由于PTA生产企业供应维持高位，并且又有四川晟达、新凤鸣、恒力4期、中泰化学的装置投产，市场供应压力不断增大。在供大于求的作用下，PTA期货价格持续下降。

然而，伴随着PTA价格不断下降，PTA生产企业的经营状况也在不断恶化。目前国内PTA行业的加工费已跌至500元/吨低位，行业平均亏损60元/吨。在这种情况下，PTA企业的生产积极性有所下降。

成本支撑作用显现

在目前PTA加工费处于低位的情况下，成本对于PTA的支撑作用将逐渐显现，在成本重心不下移的前提下，PTA价格将相对抗跌，下行空间较小。从成本端来看，由于OPEC将在12月初召开部长级会议，市场预期OPEC将出台力度更大的减产政策，加之美国活跃钻井数持续下降、库存增幅不及预期、取暖油消费进入旺季，原油价格将保持相对强势。

考虑到加工费较低以及成本相对稳定，PTA的盘面价格或出现反弹，以此修复当前过低的加工费。

民营炼化一体化的加速推进

1、海南逸盛PTA二期等多个项目在海南洋浦签约

11月18日，海南逸盛PTA二期项目、碳五碳九项目、60万吨甲醇碳四综合利用项目、陕西理工机电1万吨气流成型无尘纸项目、陕西天元1.5万吨智能再制造项目、洋浦科创园合作开发项目以及洋浦电网发展战略合作协议。

其中，海南逸盛PTA二期项目是石化产业关键节点项目，总投资45亿元，产值约160亿元。碳五碳九项目是乙烯下游产业项目，总投资12.16亿元，建设8万吨碳五分离、6万吨碳九分离等装置。60万吨甲醇碳四综合利用项目是乙烯下游产业项目，总投资6.06亿元，建设45万吨甲醇制丙烯、15万吨气分单元等装置。

2、广西桐昆石化钦州将新建280万吨/年对二甲苯和60万吨/年苯乙烯等装置！

近期，广西桐昆石化280万吨/年芳烃项目社会稳定风险分析公众参与公告和60万吨/年粗裂解气制苯乙烯项目环境影响评价信息第一次公示。两次公告的主要内容如下：

广西桐昆石化280万吨/年芳烃项目

项目主要建设：300万吨/年渣油加氢装置（含燃料油预处理），520万吨/年加氢裂化装置，70万吨/年液化气分离装置、420万吨/年连续重整装置（含100万吨/年石脑油加氢）、280万吨/年芳烃联合装置、25万立方/小时PSA装置、25万立方/小时煤制氢装置、3套10万吨/年硫磺回收装置等主装置，以及循环水场、净水站、220kV总变电站、原料产品罐区等配套公辅设施。项目以燃料油、石脑油等为原料，本项目目标产品为280万吨/年对二甲苯，副产苯、轻石脑油、液化气和硫磺。

目前，本项目可研报告已完成，能评、环评、稳评报告正在编制，上述报告完成后，上报发改委核准。

广西桐昆石化60万吨/年粗裂解气制苯乙烯项目

项目概要：项目拟投资209804万元，主要建设45万吨/年轻烃制粗裂解气单元、65万吨/年乙苯单元和60万吨/年苯乙烯单元等主装置以及循环水场、产品罐区等公辅设施。

市场交投相对清淡

未来2—3年，国内将有多套大炼化装置投产，PTA产能将进入一个新的高速增长时期。与此同时，前期抢出口透支需求，后期服装出口仍然不容乐观。从市场交投情况来看，短纤和瓶片的成交都非常萎靡，考虑到冬装消费备货行情已经结束，PTA需求走淡在所难免。

综合以上分析，PTA价格持续下跌导致加工费不断被压缩，同时由于成本端不具备大幅下挫的可能，所以PTA价格进一步下行空间有限，近期或走出一波由修复加工费引发的反弹行情。